公司2024H1营收同比-11.1%，归母净利润同比-66.1%，举座有所承压

公司发布中报：2024年上半年终了营收55.94亿元（同比-11.1%）、归母净利润0.89亿元（同比-66.1%）。研讨到 消耗 环境举座较弱等身分，咱们下调公司2024-2026年盈利预测，展望2024-2026年归母净利润为2.02/3.00/3.85亿元（原值 3.44/4.15/5.16亿元），对应EPS为0.13/0.19/0.24元，现时股价对应PE为12.3/8.3/6.5倍。咱们以为，公司计谋明晰，执续强化渠说念、供应链和品牌形象等中枢竞争力，展望2024年往后加盟渠说念完成优化有望渐渐收复，ToB业务有望翻开新的增漫空间，估值合理，保管“买入”评级。

公司上半年生果零卖业务有所承压丝袜 porn，2B功绩群发达细腻

2024年上半年，我国鲜果消耗物价指数（CPI）同比下落7.8%。分业务来看，2024H1公司生果及 其他 食物 销售/其他收入（包括特准权使用费及特准筹划收入、会员费收入、其他业务等）永诀终了营收54.36/1.58亿元，永诀同比-11.1%/-10.6%，举座有所承压。（1）零卖功绩群：2024H1净关门店68家（加盟净关70家，直营净开2家），期末总店数达6025家；生果礼品动作中枢机谋之一，销售占比从2023H1的10.6%晋升至2024H1的13.0%，主要成绩于公司收拢端午节、母亲节等节日发力施行。（2）2B功绩群：公司基于供应链和产物资源，扩大国表里阛阓客户基础及诡秘范围，2024H1终了直销生果至极他食物的销售收入7.13亿元（同比+30.0%）。（3）品类功绩群：2024H1公司牌号及A级生果销售额占门店零卖总数64.0%，自有品牌生果零卖额占门店零卖总数16.0%。盈利才调方面，公司2024H1毛利率为11.1%（-0.3pct），销售/处理/研发/财务用度率永诀为5.3%/3.0%/1.2%/0.4%，同比永诀+1.5pct/+0.7pct/执平/+0.2pct。

以“高品性生果行家与指点者”新计谋为指引，兼顾高品性与高性价比

公司改日筹算在零卖业务上阻难运营驱散和高质地增长，进一步优化加盟格式，合理降费并加强赋能；2B业务将秉执“买民众、卖民众”理念， 执续发展 。

风险教导：消耗疲软、阛阓竞争加重、品牌升级不足预期、渠说念膨胀不足预期。

研报初次发布时辰：2024.08.22丝袜 porn