专题：英伟达Q3结合未达最高预期 权衡Blackwell芯片Q4劲收数十亿hongkongdoll sex

智通财经获悉，尽管英伟达公司(NVDA.US)周三公布的第二财季销售收入接续翻倍超预期增长，但本季度的结合未能达到华尔街最乐不雅的预期，并有音信称其鼎力宣传的Blackwell芯片的坐褥出现了问题。随后，该公司股价盘后一度大跌超8%。

英伟达刚刚驱逐了贯穿几个季度破损华尔街最乐不雅预期的场面——尽管分析师们接续普及预期。但上行空间一直呈下降趋势。市集的祈望很高。英伟达是本年标普500指数中发达最佳的股票，越过了其他扫数半导体公司的涨幅。

英伟达的市值越过3万亿好意思元，大概尽头于名次后来的10家最大芯片公司的市值总额。限度周三收盘，该股本年高潮了一倍多，而在2023年高潮了239%。

在英伟达公布事迹后，其他半导体公司的股票也在盘后来回中大幅下落，包括AMD (AMD.US)、ARM (ARM.US)、阿斯麦(ASML.US)、台积电(TSM.US)和英特尔(INTC.US)等。

Q3营收结合不足华尔街最乐不雅预期

Q2营收300亿好意思元，同比增长122%，分析师预期288.6好意思元，英伟达自己结合274.4亿至285.6亿好意思元，前一季度同比增长262%。退换后(非GAAP)每股收益为0.68好意思元，同比增长152%，分析师预期0.64好意思元。退换后毛利率为75.7%，同比上升4.5个百分点、环比上升百分点3.2个百分点，分析师预期75.5%，英伟达结合为75%至76%，前一季度为78.9%、同比普及12.1个百分点。

该公司的季度论述在险些扫数决策上齐达到或越过了分析师的预期。但英伟达的投资者还是风气了井喷式的季度事迹，最新的数据并不行称心市集广博的胃口。此外，英伟达的下一个大钱树子——新的Blackwell措置器声威——已被解释比预期更具挑战性。

彭博谍报分析师Kunjan Sobhani和Oscar Hernandez Tejada在一份论述中暗示:“这与过高且不可握续的预期以火去蛾中。”

英伟达的大部分增长也仅来自一小部分客户。英伟达约40%的收入来风光型数据中心运营商，如Alphabet(GOOGL.US)旗下的谷歌和Meta Platforms(META.US)等公司，这些公司正在向东谈主工智能基础行动过问数百亿好意思元。

尽管Meta和其他公司在本收益季加多了成本开销预算，但东谈主们记念，正在到位的基础行动数目越过了现在的需求，这可能导致泡沫。但英伟达CEO黄仁勋坚握以为，这只是技艺和经济新期间的运转。

英伟达数据中心业务——现在是其最大的销售起首——Q2营收为263亿好意思元，较旧年同期增长154%，高于市集预期的251亿好意思元。这部分业务占英伟达总营收的88%，囊括了市集最和蔼的AI芯片。

权衡以前，英伟达暗示，第三季度营收将达到325亿好意思元傍边。尽管分析师的平均预期为319亿好意思元，但最高预期为379亿好意思元。而以结合区间猜度，英伟达权衡三季度料将同比增长75.8%至82.9%，摩根大通权衡营收处于区间中值325亿好意思元、增长81.8%，而分析师预期的最高营收意味着将增长109.2%。也便是说，英伟达权衡三季度的营收增长将最近六个季度内首度放缓至两位数，华尔街的乐不雅预期如故保握三位数增长。

WestPark Capital分析师Kevin Garrigan评价称，关于抱有较高祈望的投资者来说，英伟达Q3营收权衡只是略高于市集平均预期是不够的。

这一令东谈主失望的出息可能会打压一鼓舞谈主工智能高潮，这种高潮已使英伟达成为公共市值第二高的公司，并推高了公共股市。英伟达是数据中心升级以措置东谈主工智能软件的竞争的主要受益者，其销售预测已成为这一开销高潮的晴雨表。

英伟达很可能是意意想了市集将对事迹结合起火，为了安抚市集，英伟达晓谕了最新的回购筹划。2024年8月26日，董事会批准了特等的500亿好意思元股票回购授权，并无到期期限。2025财年上半年，公司以回购股票和现款股息的体式向鼓舞回馈154亿好意思元。限度第二季度末，公司剩余的股票回购授权金额为75亿好意思元。

尽管英伟达的回购限度很大，但不是最大的。举例，看成第二财季事迹的一部分，苹果晓谕了1100亿好意思元的股票回购筹划。财报显现，二季度苹果举座销售额同比下降4%，iPhone销量同比下降10%。然则，这家iPhone制造商的股价在事迹公布后盘后来回中高潮了7%，这可能是因为苹果的股票回购是公司历史上限度最大的一次。

尽管英伟达公布了庄重的财务事迹，并晓谕了股票回购筹划，但该公司的股价在盘后来回中仍下落。一些众人以为，该公司的发达一直很好，市集预期被推得很高，以致于越来越难以打动投资者。

其他业务

在数据中心业务升起之前，英伟达的游戏业务曾是该公司的主要和蔼点。游戏业务营收较上年同期增长16%，至29亿好意思元，越过StreetAccount预期的27亿好意思元。该公司暗示，部分原因是PC游戏卡出货量以及“游戏机SOCs”的加多。英伟达为任天国的游戏机提供芯片。

英伟达还为高端平面狡计师、汽车和机器东谈主制造芯片。该公司的专科可视化业务增长了20%，收入达到4.54亿好意思元。英伟达公布的汽车和机器东谈主业务收入为3.46亿好意思元，而StreetAccount的预期为3.447亿好意思元。

复兴最新AI芯片Blackwell坐褥问题

很多客户齐在恭候英伟达的下一代东谈主工智能芯片Blackwell，有东谈主记念英伟达的新Blackwell狡计存在问题。本月初有报谈称，因狡计瑕玷，Blackwell系列芯片中首先进的AI芯片将推迟三个月或更久发布，Blackwell大批出货或延伸至来岁一季度。

该公司承认坐褥存在问题，并暗示正在作念出调动，以普及其制造产量——即工场坐褥出的功能芯片的数目。在形容与Blackwell相助所濒临的挑战时，英伟达暗示，它必须调动一个掩模坐褥重要，以普及产量。掩模是用来将电路图案烧成千里积在硅片上的材料的模板。

英伟达暗示，对Hopper芯片的刚劲需乞降Blackwell芯片的坐褥筹划并未调动。与此同期，该公司暗示，权衡第四季度该家具将带来“数十亿好意思元”的收入。

Blackwell在以前几个月推出后权衡将带来新一轮增长。分析东谈主士淡化了对延期的担忧，指出该公司现在这一代家具仍有广博需求。这不错匡助英伟达在不遭遇紧要财务打击的情况下大意任何延伸。

英伟达暗示，第二季度已向客户提供Blackwell架构样品，并对该家具进行了校正，以普及坐褥驱逐。英伟达暗示，Blackwell的产量将在第四季度加多，并将握续到下一个财年。黄仁勋在一份声明中暗示:“对Blackwell的期待令东谈主难以置信。”

在事迹公布后的电话会议上，分析师们但愿了解更多联系Blackwell新芯片将带来若干收入以及何时收场的细节。黄仁勋和首席财务官科莱特·克雷斯(Colette Kress)坚握第四季度将带来数十亿好意思元收入的预期，远隔进一步详备泄漏。

事迹电话会上，Bernstein分析师商榷了联系Blackwell收入和毛利率的问题。克雷斯莫得回答联系第四季度Blackwell带来数十亿好意思元收入是否是增量。克雷斯暗示，现存的家具线Hopper将接续增长，而Blackwell将是在此基础上的特等收入。公司正朝着举座毛利率标的约75%的方上前进。

跟平常通常，黄仁勋对猜度行业的以前作念出了高等预测，他以为宇宙上的数据中心将需要价值一万亿好意思元的设备来取代落伍的设备。他说，这种替换过程才刚刚运转。他说，东谈主工智能正在剿袭猜度机搜索，匡助企业加速业务经过，列国也需要东谈主工智能来保护数据。

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